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去年12月，在线教育服务商弘成科技在美国纳斯达克股市上市，成为继新东方、诺亚舟之后国内第三家上市集资的民营教育机构。与2006年成功上市的新东方不同，由于上市时机不佳，公司盈利能力不足，弘成科技的股价首个交易日即下跌20%，导致美国投资者现阶段对中国培训机构信心动摇。
此次弘成科技失意纳斯达克，心痛的不止是CEO黄波，想必也刺痛很多从业者。与此同时，国内其他培训机构没空看同行的热闹，他们要做的选择比之前更多。2007年下半年，风险投资公司(简称VC)对培训机构的投资让校长们着实火了一把，各民办教育机构力图在2008年大展拳脚，然而做大做强的过程始终需要摸索，也必然会带来迅速扩张背后的种种难题，避免大开大合的破坏性发展，已成为培训业界的主流方向。
培训“原始股”走俏资本市场
民办教育机构的发展已有10多个年头，国内外VC投资教育领域则从2000年前后开始，8年内共有13家培训机构获得了千万美元以上级别的风险投资，融资总额超过4亿美元。
2008年全国教育总支出将达到3000亿元人民币，而民办教育市场份额不足1%，公办的教育机构仍是主导，但民办培训机构以每年平均20%的速度增长。另一方面，在2006年7月新东方成功在纽约证券交易所上市的刺激下，培训机构的市场前景获得了美国股市的认可，导致2007年众VC“投身教育”的积极性空前高涨。
2007年9月，正值新东方成功上市一周年，VC们看准入驻民办教育的最佳时机，纷纷开出大额支票：软银赛富在投资环球雅思、网讯家园后，再次斥资收购IT职业培训机构华育国际30%股份;同期，启明创投和SIG向北京巨人教育集团投资2000万美元;凯雷集团也向上海新世界教育集团投资2000万美元。
9月份对投资商和教育机构来说，是投融资的极佳时间，北京巨人学校副校长廖详兵表示：“9月国内教育产业最为火热，大中小学结束暑假，正是社会注意力重回学校的时间。在9月份实行融资，对培训机构品牌宣传和招生工作都有促进。”
与巨人教育类似，环球雅思也在2006年9月获得了VC软银赛富2500万美元的投资。相似的金额，同样的金色九月，巨人教育和环球雅思面对的是新东方和弘成教育在资本市场的不同境遇，这一次，拿着大把热钱的校长们态度谨慎起来，是时候设计一条适合自身发展的路线了。
弘成个案：对投资过热的一盆冷水
弘成科技失意纳斯达克，部分原因来自低迷的外部环境，其中不乏2007年年中美国次贷危机的原因，导致市场恐慌情绪普遍。但究其根本，是投资者不看好弘成的营收能力。据其招股说明书显示，2007年前6个月弘成净收入1.20亿元人民币，同比增长21.2%;净利润0.12亿元，同比反而下降27.1%;2007年的净利润约为300万美元，营收为3000万美元左右，规模在纳斯达克上市公司中明显偏小。
另一方面，弘成科技上市之前对各种风险的预估出现问题，包括公司经营的业务结构、线上学位合作项目、在线辅导业务的ICP执照、美元借贷等方面，由于上述某些内容未获得相关法律批准，对业务发展增添了政策面的风险。
由于网络教育的特殊性，弘成科技面对的政策风险更高，选择上市的时机也不理想，这些是公司本身的特殊性，但作为上市公司，投资者最为看重的是营收能力，以及如何降低市盈率，让分红也变成投资的重要回报之一，这些才是更重要的衡量标准，也最值得同行关注。
弘成个案不能完全代表培训机构的现状，但垂涎上市巨大诱惑的同时，各同行也看到了完善自身的重要性。无论市场有多火热，一味追求规模和上市速度是不可取的，将业务做强比将财报做漂亮要来得实际。